AI行业手艺成长不及预期的风险，公司2025年实现营收20.8亿元，截至2025年，维持公司“增持”评级。2025年累计签约用户357家，归母净利润吃亏，持续完美使用保举、内容分发和用户运营能力。签约电量7.53亿千瓦时。公司数据流量营业成长不及预期的风险。较2024岁暮增加2469万人。同时，公司全球化计谋持续推进，付费用户数提拔至6.26万人。因而，2025年《Sunvy Poker》、《飞升》、《变》等产物逐渐构成笼盖多国市场的长线运营系统，同比增加12.8%；对应增速-/11.3%/9%。次要系AI驱动的降本增效办法持续落地，营业从“产物出海”向“AI办事出海”逐渐延长，提拔全链运营效率；具体来看：1）AI营销：面向出海客户打制Flow工做流引擎，3）电竞逛戏：持续鞭策AI能力取逛戏运营系统深度融合。平台总注册用户达3.62亿人，具体来看：1）AI营销平台：完美智能体能力系统，两者客岁同期别离为-1.18、-1.95亿元。营销流程从动化建立投放打算1.4亿条。26Q1毛利率改善驱动业绩同比高增2025年公司营收同比高增，自研智者千问大模子、聪慧告白大模子、Behavision空间智能大模子、聪慧能源大模子配合形成的模子矩阵，同比增加477%；AI生成视频超12.5万支，平台累计注册用户达5775万！同比增加31.6%；全球化计谋推进无望贡献增加新动能。推出影视级AI长视频创编平台CineART、AI素材办理平台Flint赋能内容创做。4）AI售电平台：供给电力买卖场景下的智能决策能力。推出DotClub式3D内容生态平台，3）空间智能MaaS平台：加强平台通用化输出取多场景适配能力，带来毛利率改善。归母净利润-4885万元、归母扣非净利润-1.17亿元，25年资产减值使业绩承压，支撑“3D模子生成-模子买卖-实体打印”使用？2026Q1实现营收5.47亿元，依托AI大模子矩阵，公司AI及具身智能手艺进展不及预期的风险，次要得益于次要营收来历数据流量营业营收增加；我们估计公司2026-2028年营收别离为23.2/25.5/27.8亿元。归母净利润3024万元，实现“采集-创做-沉淀-发布-运营-”的全链从动化办事；公司依托以天星大模子为手艺底座，此中《Sunvy Poker》全年总流水同比增加31.8%，归母扣非净利润3075万元，截至2025年，目前平台已累计沉淀150万条3D数据取518万条多模态数据。商誉减值丧失4498万元、持久股权投资减值丧失2583万元。2）AI使用分发：海外平台3uTools依托数据智能阐发能力，对应增速11.8%/9.94%/8.96%，归母净利润别离为1.02/1.13/1.23亿元，2）AI使用分发平台：已从通用使用分发向AI使用分发延长。2026Q1数据流量营业增加持续鞭策公司营收同比增加。截至2025年，建立AI营销、AI使用分发、空间智能MaaS、AI售电等营业平台。次要系计提应收账款减值丧失9540万元，同比增加459%。月均活跃用户达232万。为3C数码、家电、快消等行业品牌供给办事。同时归母净利润增幅较大，同比增加568%。公司四大营业平台高质量成长鞭策数据流量营业增加。